破產(chǎn)重整是好還是壞

對(duì)此，《中國民航報(bào)》刊登了針對(duì)海航破產(chǎn)重整的“六問六答”，市界整理如下：

1、海航破產(chǎn)重整后，理財(cái)兌付怎么辦？

答：重整前海航集團(tuán)正在處理的投資人訴訟已經(jīng)超過1000起，金額達(dá)到數(shù)億元，許多投資人希望通過市場(chǎng)化、法治化的方式解決糾紛維護(hù)權(quán)益。有業(yè)內(nèi)專家表示，進(jìn)入破產(chǎn)重整后，海航集團(tuán)理財(cái)產(chǎn)品的兌付將在法治化框架下更有保障。

2、海航集團(tuán)破產(chǎn)，會(huì)不會(huì)影響航空主業(yè)？

答：不影響航空主業(yè)正常生產(chǎn)運(yùn)行。

3、海航破產(chǎn)重整對(duì)員工有什么影響？

答：海航集團(tuán)破產(chǎn)重整開始后會(huì)持續(xù)經(jīng)營，員工與公司之間的勞動(dòng)合同繼續(xù)有效。其也將穩(wěn)定員工就業(yè)，確保員工工資及法定福利按時(shí)發(fā)放及繳納。但同時(shí)也將在員工職業(yè)發(fā)展方面，重新建立科學(xué)規(guī)范的體系，

4、破產(chǎn)重整對(duì)海航有啥影響？

答：進(jìn)入破產(chǎn)重整程序后，將從法律上對(duì)海航集團(tuán)產(chǎn)生眾多法律效果，包括可以受到破產(chǎn)保護(hù)；重整期間停止支付歷史欠款債券，不能再實(shí)施個(gè)別清償；董監(jiān)高等管理人員也需要受到一系列法定限制；管理人依法接管企業(yè)；原有決策機(jī)制受到限制；調(diào)整出資人權(quán)益，引入有實(shí)力的戰(zhàn)略投資；落實(shí)各主體責(zé)任。

5、海航是要破產(chǎn)清算了嗎？

答：破產(chǎn)重整并不等于破產(chǎn)清算，而是包括了破產(chǎn)清算、破產(chǎn)重整和和解程序三種。

6、海航集團(tuán)重整想要達(dá)到怎樣的效果？

答：簡單來說，法人主資格將繼續(xù)存續(xù)，參與市場(chǎng)競爭，破產(chǎn)重整后負(fù)債降到合理水平，引入有實(shí)力的投資人并理順管理機(jī)制。

國企重組合并，應(yīng)該是有利國企的發(fā)展。

應(yīng)該看到武漢的國有企業(yè)經(jīng)過前階段的改革，對(duì)推進(jìn)國企的發(fā)展起到了很好的作用，但是國企還是存在不少問題，機(jī)制不活，創(chuàng)效能力差等。進(jìn)一步深化國企改革是必要的。

首先，國企重組合并關(guān)鍵是要建好領(lǐng)導(dǎo)班子，不能讓那些只拿錢不干事的人坐在位置上。把廉潔奉公，嚴(yán)格自律，事業(yè)心強(qiáng)有擔(dān)當(dāng)，能干事干成事的人選進(jìn)班子，尤其是一把手要選好，能團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)大家奮斗。

其次要通過重組合并，把國企搞活，使1十1>2。不要讓國企繼續(xù)躺在等靠要上過日子，發(fā)揚(yáng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神，為振興武漢工業(yè)作貢獻(xiàn)！

第三國企員工為國企的發(fā)展作出了貢獻(xiàn)，在重組合并中員工不必心慌。企業(yè)不能簡單地裁人，更不能借機(jī)搞裙帶關(guān)系，任人為親。要妥善安排好職工。只要是有能力肯干事，有敬業(yè)精神的員工都會(huì)有合適的崗位，是金子在那里都會(huì)閃光！

民航業(yè)一直就是這個(gè)不慍不火的樣子，但是海航，它不象個(gè)民航業(yè)，更象個(gè)投資巨頭。

因此，破產(chǎn)容易，重整難，要搞清楚它還有哪些優(yōu)資資產(chǎn)。

海航最牛時(shí)有多牛？

海航由于地方政府托底，又加上海南獨(dú)特的自由港政策，使得它借錢時(shí)毫不手軟，不停地購買資產(chǎn)，而且是跨行業(yè)購買，也不管自己是不是具備管理能力。

2017年，美國《財(cái)富》雜志公布的全球500強(qiáng)，海航集團(tuán)達(dá)到530億美元營業(yè)收入，登上榜單第170位。

而國航直到2019年，其總營業(yè)收入也不過1361億元，約合200億美元左右，還不到海航的一半！

可見海航有多夸張！

就算是危機(jī)重重的今天，海航旗下光是A股上市公司就有12家，港股有3家。

包括了海航投資、桂林旅游、渤海租賃、供銷大集、海航創(chuàng)新、海越能源、海航基礎(chǔ)、海航科技、海航控股、美蘭空港各種與海航有關(guān)，與海南有關(guān)的大企業(yè)！

但由于海航并不具備經(jīng)營 這些資產(chǎn)的能力，

很多資產(chǎn)的價(jià)格和營收只是表面上的，為了維持這些集團(tuán)的運(yùn)作，海航只有一條路，

就是在地方政府托底下，大量借債來給這些企業(yè)維持運(yùn)轉(zhuǎn)。

海航欠債有多少？

竟然有7067億元負(fù)債，其中流動(dòng)負(fù)債3098億元。

雖然它的資產(chǎn)估值高達(dá)9806億元，但那只是紙面上的估值，一方面以飛機(jī)為代表的作業(yè)資產(chǎn)迅速減值 ，

另一方面以房地產(chǎn)為核心的固定資產(chǎn)沒那么容易轉(zhuǎn)手！

所以，實(shí)際它帳面上的資金為819紀(jì)元，而且有400億左右受限不能動(dòng)用。

以400億左右的資金，來應(yīng)對(duì)7000億的負(fù)債。

如果各路神仙不是看在地方政府托底的份上，早就把海航給翻空了！

在這種情況下，海航集團(tuán)的整體收益為負(fù)，2019年航空運(yùn)輸，商品貿(mào)易及物流和金融服務(wù)，紛紛減少15%、26%和6%。

2020年，就更加不必說了，大家都懂的，

航空運(yùn)輸，我只能呵呵了！

所以，頂不住的海航只有破產(chǎn)重整一條路。

其實(shí)從2019年開始，它就撐不住了，

不過海航手里也沒有什么特別靠譜的資產(chǎn)，那幾架大飛機(jī)可能還值點(diǎn)錢，看看有沒有哪家航空公司會(huì)收下。

至于房地產(chǎn)，以及一些輕資產(chǎn)企業(yè)，

員工一跑，基本上就不值錢了。

而且，對(duì)于海南地方政府最重要的8家上市公司，其市值從高峰期的2000億直接回落到了700億，根本沒有吃到這輪股票牛的影響，反而對(duì)地方政府影響最大。

所以，上市公司反而是最有可能脫險(xiǎn)的

以海航為首的9家上市公司，才是海南最重要的資產(chǎn)，現(xiàn)金牛，融資牛，怎么說都不過份。

所以，地方政府一定會(huì)爭取把這些上市公司與海航割裂進(jìn)行重組。

當(dāng)然，一部分股權(quán)可能從海航集團(tuán)手里轉(zhuǎn)換到各路債主手中。

但這不是更好嗎？

建議對(duì)海航旗下的上市公司要個(gè)別對(duì)待，仔細(xì)分析，了解那些沖擊并不是很大的企業(yè)，并密切關(guān)注重組狀態(tài)。

就拿航空公司來說，海航參股了14家航空公司，機(jī)隊(duì)規(guī)模700架，現(xiàn)在疫情期間，最重要的就是穩(wěn)住飛行員隊(duì)伍和機(jī)組人員，爭取賣個(gè)好價(jià)錢。

重整要注意三方面的問題

一是重整通過股權(quán)置換，或者債轉(zhuǎn)股后，負(fù)債是否有了應(yīng)有的下降，不至于受到債主逼還風(fēng)險(xiǎn)。

二是海航集團(tuán) ，各下屬公司，是否有切實(shí)可行的新股東和管理層，以及資金入駐，能夠及時(shí)扭轉(zhuǎn)衰退的風(fēng)向，重新再來。

三是之后有沒有做好防控，徹底分離與主業(yè)無關(guān)的行業(yè)和企業(yè)，做好專業(yè)化的航空集團(tuán)。

只有這樣，才能指望海航有一個(gè)美好的未來。

關(guān)于海航，我就說到這里了，

不過結(jié)尾我還是要說一聲，

那些借給海航7000億的，難道沒腦子嗎！

整體來說，好肯定是不好的。破產(chǎn)重整說白了就是要甩包袱。什么是包袱？債權(quán)人的債務(wù)就是包袱。目前大多數(shù)重組計(jì)劃中，對(duì)原有債權(quán)人都是一次性清償甩鍋的做法。清償比例一般在20%-25%之間。也就是讓債權(quán)人減免75%-80%的債務(wù)。也就是說你大部分的投資都打了水漂。當(dāng)然了，這個(gè)比直接破產(chǎn)清算還是要好一點(diǎn)的。因?yàn)橛械谌浇槿耄瑐鶛?quán)人能拿到手的錢相對(duì)直接破產(chǎn)要更多一些。此外還有債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的做法，但是一般來說參與重組的第三方并不希望多出那么多“股東”來分?jǐn)傋约旱氖找妗?/p>

破產(chǎn)重整沒有辦法脫離環(huán)境，說起是利好還是利空。從短期來看，破產(chǎn)重整會(huì)導(dǎo)致散戶的利益受損，屬于利空。從長期來看，破產(chǎn)重整可能會(huì)為公司注入新的活力，散戶可能會(huì)獲利是利好。從總體上看，破產(chǎn)重整是為了資產(chǎn)得以激活，并以此重新獲得經(jīng)營的能力，算是對(duì)股票利好的。一方面是讓公司獲得重新經(jīng)營的能力，另外一方面是提高債權(quán)人償還率，使債權(quán)人的利益得到保障。

如果上市公司破產(chǎn)重整無其他公司收購或并購，也沒有其他資金注入，那么上市公司會(huì)退市并進(jìn)入三板市場(chǎng)交易，此時(shí)的破產(chǎn)重整是利空。如果上市公司破產(chǎn)重整有其他公司收購或并購，那么上市公司將迎來新的資本注入和新的團(tuán)隊(duì)管理公司，破產(chǎn)重整的上市公司將出現(xiàn)新的生機(jī)，此時(shí)的破產(chǎn)重整是利好。

我再重新說一次是海航集團(tuán)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)不是海南航空破產(chǎn)，海航只是其下一個(gè)子公司，并且海南航空是家非常優(yōu)秀的航空公司，我相信海航這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不知有多少航空公司想吞過去。身為海南人常坐海航對(duì)它也是有一定感情的，希望海航這小塊資產(chǎn)還是保留得住留在海南吧。話說以前空姐制服可漂亮了，換上這旗袍后集團(tuán)就不斷出事了，唉，也許風(fēng)水已破，氣數(shù)已盡。

評(píng)論員鑫鑫：

好和壞是需要對(duì)比參照的，綜合多方立場(chǎng)看，其實(shí)是好大于壞的。

首先從債權(quán)人說起，在過去的數(shù)年中，因?yàn)橐恢睕]能等到賈躍亭下周回國，大家的債務(wù)問題始終未能得到解決。但是賈躍亭開始破產(chǎn)重組，隨著債權(quán)人信托的開始運(yùn)作，會(huì)打包賈躍亭的剩余資產(chǎn)，開始盈利并用于償還賈躍亭的債務(wù)。也許有人會(huì)說這些盈利與賈躍亭的債務(wù)相比，體量差距過于巨大，但是有總比沒有好，事已至此，在不好和更加不好的結(jié)果中，你要怎么選？

然后夠從賈躍亭自身來說，目前的巨額債務(wù)以他的個(gè)人能力，要想完全清償?shù)簦瑧?yīng)該是個(gè)有生之年系列的任務(wù)了。如果一個(gè)人自認(rèn)為自己的人生都已經(jīng)是灰色無望的時(shí)候，那么他也不會(huì)有什么熱情再去創(chuàng)造新的價(jià)值。雖然賈躍亭老賴騙子的名聲已經(jīng)在外了，但是我們不能否定他的能力、才干。拋開歷史包袱從新開始，創(chuàng)造新的社會(huì)價(jià)值，也是有益的事。

最后于FF，與賈躍亭切割后，F(xiàn)F品牌的商業(yè)信用將會(huì)得到恢復(fù)，有助于在資本市場(chǎng)繼續(xù)健康良性的發(fā)展。

所以，賈躍亭破產(chǎn)重組，整體來說是件好事。但是，從債權(quán)人的情感角度恐怕很難接受。

以上是律師為大家講解的關(guān)于”破產(chǎn)重整是好還是壞“的內(nèi)容，希望可以幫助到各位小伙伴。